PBR - 株価純資産倍率 -

■PBR（株価純資産倍率）の低い銘柄を探そう

例えば、あなたがケーキ屋さんを始めたいと考えています。

A. ３００万円の自己資金（専門用語では"株主資本"）と銀行からの借り入れで２００万円を調達し、計５００万円でスタートです。

B. ケーキ屋を始めるには、まず店舗を借りなければいけません。保証金として１００万円で店舗を借りました。

C. 次に、ケーキ作りのための機械を１００万円で買いました。そしてケーキの材料を２００万円で買いました。

ここまでの流れを、貸借対照表で表してみます。

貸借対照表とはその企業の財産の状況を表したものです。

A		B		C
現金 500万円	借入金 (負債） 200万円	現金 400万円	借入金 (負債） 200万円	現金 100万円	借入金 (負債） 200万円
				材料費 200万円
	自己資本 (株主資本） 300万円		自己資本 (株主資本） 300万円	機械 100万円	自己資本 (株主資本） 300万円
		保証金 100万円		保証金 100万円

A～Cそれぞれの貸借対照表の右側は、"どのようにしてお金をいくら調達したか"が表されています。今回の場合は、自己資本３００万、借入金２００万です。

貸借対照表の左側は"どのようにして調達したお金を使ったか"が表されています。

A. の段階では、まだ何も使っていないので"現金５００万"のままの状態

B．の段階では、"現金４００万、保証金１００万"となり

C．の段階では、"現金１００万、機械１００万、ケーキの材料２００万、保証金１００万"となります。

ところで、皆さんだったらこのケーキ屋さん、いくらで買収しますか？

単純に５００万の資産（現金１００万、材料費２００万、機械１００万、保証金１００万）から負債総額（借入金２００万）を差し引いた３００万円の価値があると考えるのが妥当でしょう。

この３００万円がこのケーキ屋さんの"解散価値"です。
解散価値とは、資産総額から負債総額を差し引いたもの、つまり株主資本（自己資本）の金額を表します。

株価の高安を判断する指標として、株価が、解散価値（株主資本）の何倍であるかを表す指標があります。PBR（株価純資産倍率）です。
数式で表すと以下のようになります。

PBR＝株価/一株あたり株主資本（BPS）

その企業の解散価値（株主資本）と株価を比較する指標で、
PBR1倍（＝解散価値と株価が同じ）が株価の下値の目安とされています。

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