会社四季報活用

■会社四季報の使い方

A．日本企業の全体像を知ろう

四季報の見方として個々の企業もあるのですが、まずは日本企業の全体像を調べましょう。

株式投資の極意は"安く買って、高く売ること"というのは以前お話したかと思います。
それでは安い銘柄の探し方をお話します。もちろん、個々の企業のPBR、PER等の絶対評価もありますが、他の企業との比較（相対評価）も必要です。
相対評価で安い企業とは、
"上場企業の平均以上に業績が伸び、平均以下の株価である"
です。よって安い企業を探すには、日本の上場企業の平均的な業績の伸び、株価水準を知る必要があります。

B. 日本企業全体の業績の見通しはどうだろうか？

会社四季報の白黒３ページに"今号のポイント"という箇所があります。
ちなみに04年夏号のサブタイトルは
"減量型増益の時代が終わり、増量型増益の幕が上がる"
です。その下に連結決算・業績集計表という箇所があります。まずここに着目しましょう。

どうやら05.03期予想では、

一部上場企業は売上高で3.0％、経常利益で14.9％伸びる予想となっています。
JASDAQ企業では売上高で6.2％、経常利益で24.6％伸びる予想となっています。
上場企業全体では売上高で3.1％、経常利益で15.1％伸びる予想となっています。

そう、これがいわゆる平均的な業績の伸びです。

さぁ、平均以上に業績が伸びている会社をさがしましょう！

C. 次に日本の平均の株価を調べましょう！

（*日経平均株価のことではありません）

株価を見るにはPER、PBRが基本です。上場企業全体のPER、PBRはどうなっているのでしょうか。答えは日経新聞に載っています。
ちなみに04/06/16現在の上場銘柄全体のPERは18.6倍、PBRは1.65倍、ジャスダック上場企業のPERは23.19倍、PBRは1.89倍です。
業績が平均以上に伸びて、株価が平均以下の銘柄、相対的にみて安くないですか！？

D.ランキング上位の銘柄をチェックする！

会社四季報の後ろには｢会社四季報　120％活用術」というのが載っています。

全上場会社のスクリーニングをすでに会社四季報が行ってくれているのです。まずはこれを活用しましょう。

1.予想増収率･･･売上高が伸びた順に並んでいます。売上高が伸びると言うことは、その会社の製品、サービスが世間に受け入れられているということです。

2.予想営業増益率･･･営業利益が伸びた順に並んでいます。営業利益とは、その会社の本業の利益を表します。営業利益が伸びるには、売上高が伸びる、売上高総利益率が上がる、販売管理費が縮小する、の３つの要素があります。

3.設備投資増加率･･･設備投資が伸びた順に並んでいます。成長する企業は必ず設備投資を行います。設備投資が伸びることは、将来の利益規模が大きくなる可能性が高いです。

4.研究開発増加率･･･研究開発費が伸びた順に並んでいます。研究開発費が伸びると言うことは、将来の新製品の開発が進んでいると言うことになります。

5.従業員増加率･･･従業員が伸びた順に並んでいます。成長する企業は、人員も必ず増えます。特に営業が命の企業は、従業員が増えなければ、売上高、利益の増加は見込めません。

気を付けなければならないのは、ランキングは、増加率で表されているということです。絶対額も見るようにしましょう。

なんだ、当たり前のことじゃないかとお思いになる方もいると思います。
けれども良く見ると、意外な企業がランクインしていると思います。
そういった企業が案外、穴だったりするんですよ。軽くでいいので必ず目を通しておきましょう。

E．個別銘柄を調べよう！

個別銘柄を四季報で見る場合、私はその企業の全体像が描けるように読む訓練をしています。
まず、何をやっている企業か、売上高構成比はどうなっているのかをチェックし、過去の業績を見ます。
年率5％～10%以上の売上、利益の伸びがあれば合格です。

次に有利子負債をみます。過度な金額ではないかどうかチェックします。
そして、株主、経営陣をチェックします。
私が好きなのは、筆頭株主＝社長の企業です。

そして、1株あたり株主資本、一株あたり利益よりPER、PBRを算出します。
これで大体の企業の全体像、株価の高安が判断できます。
理想としているのは、

有利子負債がなく、経常利益率10％以上、売上高、経常利益の伸び率10%以上で PER10～15倍、PBR1.0倍程度です。

こういった企業は、地味ながら伸びるいい会社で、長期投資には向いていると考えています。思わぬ掘り出し物が見つかるかもしれません。

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